在现代金融市场中，期货交易是一种重要的投资方式。与股票交易不同，期货交易采用保证金制度，使得投资者可以通过少量的资金控制大额的交易合约。这种机制不仅放大了收益，也放大了风险。因此，了解和掌握国际期货保证金的相关知识对于投资者来说至关重要。

1. 定义

国际期货保证金是指投资者在进行期货交易时，按照一定比例向经纪商或交易所缴纳的资金或证券，用于覆盖潜在亏损的风险。它是确保市场参与者履约能力和交易安全的重要手段。

2. 作用

• >履约能力保障：保证金要求投资者提供一部分资金，以展示其履约能力，减少市场上未履约的风险。
• >风险管理：通过缴纳保证金，市场可以减少交易风险，确保投资者有足够的经济承受能力来应对可能的亏损。
• >杠杆效应：保证金允许投资者以较小的资金参与期货交易，从而放大其交易规模。这种杠杆效应可以增加潜在的利润，但也增加了潜在的亏损风险。
• >交易安全：保证金要求投资者在交易账户中留有一定数量的资金或证券，以防止潜在的欺诈或不当行为，确保交易的安全性和市场的正常运行。

1. 初始保证金与维持保证金

在国际期货市场上，一般将保证金分为初始保证金和维持保证金。
- >初始保证金：是建立一个头寸所必须的最低资金需求。例如，在香港期货市场，初始保证金也被称为基本保证金或基本按金。
- >维持保证金：是一个资金水平，账户的资金必须维持在这个水平之上。如果账户资金降到了维持保证金水平之下，经纪公司就会通知交易者追加保证金。

2. 计算方法

不同的交易所和不同的品种会有不同的保证金比例要求。一般来说，保证金的计算公式为：
[ \text{所需保证金} = \text{期货价格} \times \text{交易单位} \times \text{保证金比例} ]

例如，假设某期货合约的最新价为1568，交易单位为20吨/手，交易所保证金比例为12%，则交易1手该合约所需的最低保证金为：
[ 1568 \times 20 \times 12\% = 3763.2 \text{元} ]

3. SPAN保证金制度

SPAN（Standard Portfolio Analysis of Risk）是由CME交易所在1988年开发设计的一种保证金计算系统。它通过模拟投资组合在各种市场情景下的风险价值（Value at Risk），计算投资组合所需要的保证金。SPAN算法已经在全球范围内得到监管机构和市场机构的普遍认可，共有54个交易所和清算机构应用SPAN系统来评估风险以及计算保证金。

1. 国内外期货保证金制度的差异

• >国内期货市场：通常收取固定的百分比作为保证金，而国外主流的方式是收取一个固定的金额。例如，大连商品交易所的豆二期货保证金是合约价值的5%，而芝加哥期货交易所的11月大豆期货保证金是每手1940美元。
• >国际期货市场：如APEX交易所棕榈油期货的初始保证金和维持保证金相同，都是一个固定的金额，且根据价格波动情况进行调整。

2. SPAN保证金制度的优势

SPAN系统能够兼顾风险管理和资金使用效率的需求，通过对投资组合的风险进行综合评估，提高了资金的使用效率。同时，SPAN系统考虑了极端不利的情景下投资组合可能出现的损失，增强了市场的稳定性和安全性。

国际期货保证金是期货交易中不可或缺的一部分，它不仅保障了市场的稳定运行，还为投资者提供了一种有效的风险管理工具。随着中国期货市场国际化的步伐加快，学习和掌握国际期货保证金制度对于中国投资者来说尤为重要。通过了解和比较国内外期货保证金制度的差异，投资者可以更好地制定自己的投资策略，提高投资效益。