聚氯乙烯（PVC）是全球产量仅次于聚乙烯的第二大通用树脂，因其耐化学腐蚀、绝缘性强和物理机械性能优良，广泛应用于建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革和管材等领域。PVC期货合约自2009年5月25日起在大连商品交易所（DCE）挂牌上市，为上下游企业提供了价格发现和套期保值的工具。

1. PVC供应情况

截至2024年11月15日，PVC周度行业开工率为78.97%，环比提高0.89个百分点，同比提高2.53个百分点。其中，电石法装置负荷为77.81%，环比下降0.76个百分点，同比提高0.45个百分点；乙烯法装置负荷为82.27%，环比提高5.61个百分点，同比提高8.62个百分点。本周暂无新增检修企业，部分装置负荷有变动。德州实华、新疆中泰PVC装置负荷提升，而山东信发、唐山三友PVC装置负荷下降。此外，苏州华苏、阳煤恒通和浙江嘉化PVC装置负荷也有所提升。

2. PVC需求情况

进入11月后，北方地区天气转冷，建筑项目施工进度放缓，PVC管材和型材企业订单逐步减少，导致工厂开工率下降。据数据显示，截至11月15日，PVC下游工厂综合开工率为42.46%，环比下降1.02个百分点。虽然下游企业逢低采购积极性有所提高，但整体需求依然疲软。印度方向的订单受反倾销影响有所减少，而非洲和东南亚方向的订单因中国PVC价格较低而有所增加。

3. PVC库存情况

截至11月15日，国内PVC社会库存为48.02万吨，环比增加0.5%，同比增加12.35%。其中，华东地区库存为42.67万吨，环比增加0.45%，同比增加13.21%；华南地区库存为5.35万吨，环比增加0.50%，同比增加5.94%。库存连续两周积累，累库幅度不大，但显示供需基本面逐步转弱。

4. PVC成本与价差

电石价格持稳运行，截至11月15日，内蒙古乌海地区电石价格为2700元/吨，较上周同期持平。乙烯价格小幅上涨，东北亚乙烯价格报收866美元/吨，环比提高1.76%。现货方面，截至11月15日，华东地区SG-5型PVC价格为5200元/吨，较上周同期跌2.31%。基差方面，PVC主力合约与现货之间的基差在-140至-100元/吨之间波动。

1. 宏观政策影响

宏观政策对PVC期货行情具有重要影响。近年来，国家出台了一系列政策支持制造业发展和环保措施，这些政策对PVC行业产生了深远的影响。例如，环保政策的实施导致部分高污染的小型装置退出市场，提升了行业集中度和大型企业的市场竞争力。此外，房地产政策的变化也直接影响到PVC的需求。近期，政府对房地产市场的调控政策有所放松，这可能会在未来几个月内提振PVC需求。

2. 季节性因素

PVC行业的季节性特征明显。通常情况下，每年的二季度和四季度是PVC的需求旺季，因为这两个季度分别是春夏和秋冬两季的建设高峰期。而在每年的一季度和三季度，由于天气原因，户外施工减少，导致需求相对较弱。进入11月后，北方地区天气转冷，建筑项目施工进度放缓，PVC管材和型材企业订单逐步减少，导致工厂开工率下降。

3. 国际市场影响

国际市场也是影响PVC期货行情的重要因素之一。随着全球化进程的加快，国际市场上的供需变化会直接影响到国内市场。例如，东南亚和非洲等地区的PVC需求增加，会导致中国PVC出口增加，从而缓解国内供应压力。另外，国际原油价格的波动也会影响PVC的成本，进而影响PVC期货行情。近期，印度对中国PVC实施反倾销政策，导致出口订单减少，这对国内市场形成了一定压力。

4. 环保政策影响

环保政策对PVC行业的生产和发展有着重要影响。近年来，国家加大了对环保的重视力度，出台了一系列政策措施，限制高污染、高能耗企业的生产。对于PVC行业来说，这意味着一些不符合环保标准的装置将被迫停产或整改，从而减少了市场上的总供应量。此外，环保政策的实施还增加了企业的生产成本，使得一些小型企业逐渐退出市场，提高了行业集中度。

1. 总结

当前PVC期货市场呈现出供需双弱的格局。供应方面，尽管本周暂无新增检修企业，但部分装置负荷有所变动，德州实华和新疆中泰PVC装置负荷提升，而山东信发和唐山三友PVC装置负荷下降。需求方面，随着北方地区天气转冷，建筑项目施工进度放缓，PVC管材和型材企业订单逐步减少，导致工厂开工率下降。库存方面，国内PVC社会库存连续两周积累，累库幅度不大，但显示供需基本面逐步转弱。成本方面，电石价格持稳运行，乙烯价格小幅上涨，对PVC成本影响有限。总体来看，PVC供需基本面将逐步转弱，而宏观利好情绪消散，价格重回弱势。

2. 展望

短期内，PVC期货市场难有明显改善。随着冬季来临，北方地区建筑施工将进一步放缓，需求将继续走弱。供应方面，虽然部分装置负荷有所调整，但整体供应仍将维持高位。预计PVC期货价格将继续震荡下行，需关注政策利好能否在远期落实到需求终端。长期来看，随着国家政策的支持和环保措施的实施，PVC行业将迎来新的发展机遇。建议投资者密切关注宏观政策动向和供需变化，合理安排投资策略。